インパーマネントロスとは？
インパーマネントロスは、流動性を提供した人が、トークンをそのまま保有していた場合と比べて失う分です。起こる理由、どれくらい大きくなるか、手数料でどう相殺されるかを説明します。
2026年11月9日 更新
要点
2つのトークンのプールに流動性を提供すると、価格が動くたびにプールはバランスを取り直し、上がったほうを売って下がったほうを買います。インパーマネントロスとは、プールの持ち分の価値と、同じトークンをそのまま保有していた場合の価値との差です。価格が元の水準に戻れば小さくなるので「一時的（インパーマネント）」と呼ばれますが、引き出した時点で確定します。獲得した取引手数料で埋め合わせられることもあれば、そうでないこともあります。
起こる理由
ETH と USDC のような2つのトークンのプールは、両方のトークンを持ち、トレーダーがその間でスワップできるようにしています。ほかの場所で ETH の価格が上がると、トレーダーはプールから割安な ETH を買い、価格がそろうまで続けます。その結果、プールには預けたときより ETH が少なく、USDC が多く残ります。プールの持ち分はそのままですが、値上がりしたトークンの保有量は減っています。
どれくらい大きくなるか
両方のトークンが同じ比重を持つ標準的なプールでは、保有していた場合と比べた損失は、価格がどれだけ離れたかだけで決まります。
- 一方の価格が1.25倍に変化：約0.6%
- 1.5倍の変化：約2%
- 2倍の変化：約5.7%
- 4倍の変化：約20%
価格が上がっても下がっても同じです。Uniswap v3 以降のような集中流動性では、価格がレンジ内にある間は多くの手数料を得られますが、価格が動いたときのインパーマネントロスは大きくなります。価格がレンジから外れると、2つのトークンのうち一方だけを持つことになり、価格が戻るかレンジを動かすまで何も得られません。
反対側にある手数料
プールを通るスワップのたびに、流動性の提供者に手数料が支払われます。流動性を提供した価値があったかどうかは、獲得した手数料からインパーマネントロスを引いたものを、単に保有していた場合と比べて判断します。
Burokku では
流動性マネージャーでは、すべてのウォレットにある LP ポジションを表示します。レンジ内で手数料を得ているか、手数料が止まるまで価格がどこまで動けるか、回収を待っている手数料がわかり、その場で回収できます。ポジションは中身の価値で純資産に数えられ、同じコインを二重に数えることはありません。
よくある質問
- インパーマネントロスが獲得する手数料より大きくなることはありますか？
- あります。一方のトークンが大きく動いてその水準にとどまると、損失が手数料を上回り、保有していたほうがよかったことになります。値動きの大きいペアに流動性を提供するときの主なリスクです。
- ステーブルコインのプールにもインパーマネントロスはありますか？
- 両方のコインがペッグを保っている限り、ほとんどありません。価格がほとんど離れないからです。そこでのリスクは、どちらかがペッグを失うことです。