什么是无常损失？
无常损失是流动性提供者相比单纯持有代币所放弃的那部分价值。它为什么会发生、会有多大，以及手续费怎样抵消它。
更新于 2026年11月9日
简而言之
当你向一个由两种代币组成的池子提供流动性时，池子会随着价格变化不断再平衡，卖出上涨的那种，买入下跌的那种。无常损失，就是你在池中份额的价值，与你只是持有同样代币时的价值之间的差额。之所以叫「无常」，是因为如果价格回到原来的位置，它就会缩小；当你提取时，它就变成了真实的损失。赚到的交易手续费可能弥补它，也可能不够。
它为什么会发生
一个由两种代币组成的池子，比如 ETH 和 USDC，同时持有这两种代币，并让交易者在它们之间兑换。当 ETH 在别处涨价时，交易者会从池子里买入更便宜的 ETH，直到价格一致。池子最后持有的 ETH 比你放进去的少，USDC 比你放进去的多。你仍然拥有你的那一份，但你持有的上涨代币变少了。
它会有多大
在两种代币权重相等的标准池子里，相比单纯持有的损失，只取决于两者价格拉开了多远：
- 一种价格变动 1.25 倍：约 0.6%
- 变动 1.5 倍：约 2%
- 变动 2 倍：约 5.7%
- 变动 4 倍：约 20%
无论价格是上涨还是下跌，结果都一样。集中流动性，比如 Uniswap v3 及之后的版本，在价格留在你的区间内时能赚更多手续费，而价格变动时无常损失也更大；一旦价格离开你的区间，你就只持有两种代币中的一种，在价格回来或你调整区间之前什么也赚不到。
另一边的手续费
每一笔经过池子的兑换都会向流动性提供者支付手续费。提供流动性是否划算，要看赚到的手续费减去无常损失，再和单纯持有相比。
在 Burokku 里
流动性管理工具会显示你所有钱包里的每一个 LP 仓位：它是否在区间内并在赚取手续费，价格还能变动多少才会让它停止赚取，以及等待领取的手续费，你可以直接在那里领取。你的仓位按其中所含的资产计入净资产，不会把同一个币算两次。
常见问题
- 无常损失会比我赚到的手续费还多吗？
- 会。如果一种代币大幅变动并停在那里，损失就可能超过手续费，你还不如单纯持有。这是为波动较大的交易对提供流动性的主要风险。
- 稳定币池会有无常损失吗？
- 很少，只要两种币都保持锚定，因为它们的价格几乎不会拉开。那里的风险是其中一种脱锚。